BitMEX合约交易模式选择指南：永续合约与传统期货对比

如何在BitMEX 选择适合你的合约交易模式

BitMEX，作为一家老牌的加密货币衍生品交易所，为交易者提供了多种合约交易模式。选择最适合自己的交易模式，对于风险管理、盈利潜力以及整体交易体验至关重要。本文将深入探讨BitMEX提供的各种合约类型，并帮助你了解如何根据自身需求做出明智的选择。

永续合约：灵活性与便捷性的完美结合

永续合约是BitMEX等加密货币交易所中最受欢迎的衍生品之一，深受交易者喜爱。 其设计巧妙地模拟了现货市场的交易机制，但更进一步，允许交易者通过杠杆放大收益和风险。 永续合约的核心优势体现在以下几个关键特征上：

• 无限期持仓：告别到期日的束缚 永续合约最显著的特点之一就是其没有到期日。 交易者可以根据自己的交易策略和市场判断，无限期地持有仓位，无需像传统期货合约那样，需要频繁地进行合约交割或移仓换月操作。 这极大地提升了交易的灵活性和便捷性。
• 资金费率机制：维持价格稳定性的关键 为了确保永续合约的价格能够紧密地跟踪现货市场的价格，BitMEX等交易所引入了资金费率机制。 资金费率是一种定期支付的费用，由多头和空头根据市场情况互相支付。 其目的是平衡市场情绪，防止合约价格过度偏离现货价格。 当市场看涨情绪浓厚，永续合约价格高于现货价格时，资金费率为正，多头需要向空头支付资金费率；相反，当市场看跌情绪浓厚，永续合约价格低于现货价格时，资金费率为负，空头需要向多头支付资金费率。 资金费率的高低直接反映了市场多空力量的对比，也为交易者提供了一个重要的市场参考指标。
• 高杠杆交易：放大收益与风险的双刃剑 BitMEX等交易所通常提供高达100倍甚至更高的杠杆倍数，这使得交易者可以用相对较小的本金控制更大的仓位。 杠杆效应可以显著放大盈利，但也同样会放大亏损。 因此，高杠杆交易是一把双刃剑，需要交易者具备充分的风险意识和专业的交易技巧。 在使用高杠杆时，务必严格控制仓位，设置止损点，并密切关注市场动态，以避免因市场波动而导致爆仓风险。
• 结算货币：比特币（BTC）结算的优势 大部分永续合约通常以比特币（BTC）作为结算货币。 这意味着交易者的盈利和亏损都将以比特币计价。 这种结算方式具有一定的优势，尤其对于长期持有比特币的投资者而言。 以比特币结算可以避免频繁地将盈利兑换成法币，从而减少交易费用和汇率风险。 比特币作为加密货币市场的龙头，其流动性较好，也为交易者提供了更便捷的出入金渠道。

如何选择永续合约？

永续合约，作为一种流行的加密货币衍生品，为交易者提供了无需到期日即可持有仓位的机会。选择永续合约作为交易工具，需要仔细评估自身的交易目标、风险承受能力以及对相关机制的理解。以下是一些关键因素，可以帮助您判断永续合约是否适合您：

• 偏好长期持有仓位，不希望受到到期日的限制： 传统期货合约存在到期日，到期时需要进行交割或移仓，这对于希望长期持有仓位的交易者来说可能带来不便。永续合约则消除了这一限制，允许交易者无限期地持有仓位，直至自行选择平仓。如果您倾向于长期投资策略，并希望避免频繁移仓的麻烦，永续合约是一个值得考虑的选择。
• 愿意承担资金费率的风险，并理解其运作机制： 永续合约通过资金费率机制来使其价格与现货市场价格保持一致。资金费率是多头和空头之间定期支付的费用，其方向和大小取决于永续合约价格与现货价格之间的差异。如果永续合约价格高于现货价格，多头通常需要向空头支付资金费率，反之亦然。理解资金费率的运作机制以及潜在的成本或收益，是选择永续合约的关键。您需要评估自己是否愿意承担这种潜在的资金费率支出，并将其纳入交易策略中。
• 希望利用高杠杆来放大盈利潜力（同时也承担更高的风险）： 永续合约通常提供高杠杆，允许交易者以较小的保证金控制更大的仓位。高杠杆可以放大盈利潜力，但也同时放大了风险。如果市场走势与您的预期相反，即使是小幅的价格波动也可能导致巨大的损失，甚至爆仓。在使用永续合约时，必须谨慎控制杠杆倍数，并充分理解其带来的风险。建议新手交易者从较低的杠杆倍数开始，逐步熟悉市场，并严格执行风险管理策略。
• 对使用比特币或其他加密货币结算的合约感到舒适： 永续合约通常以比特币或其他加密货币作为结算货币。这意味着您的盈利和亏损将以这些加密货币进行计算和支付。如果您熟悉使用加密货币进行交易和结算，并且能够妥善管理相关的风险，那么使用加密货币结算的永续合约不会成为障碍。然而，对于不熟悉加密货币的交易者，可能需要先学习相关的知识，并了解其波动性可能带来的影响。

那么，综合以上因素，如果您偏好长期持有，能够理解并接受资金费率，愿意承担高杠杆带来的风险，且熟悉加密货币结算，永续合约可能是一个不错的选择。然而，在实际交易前，请务必进行充分的风险评估和模拟交易，确保您充分理解永续合约的运作机制，并制定合理的交易策略。

传统期货合约：到期交割与时间价值

与永续合约显著不同，传统期货合约具有明确且预先设定的到期日。在到期日当天，合约将以预先确定的结算价格进行实物交割或现金交割，具体取决于合约的条款。BitMEX 平台提供季度和双月期货合约，允许交易者根据自身策略选择不同的时间周期。

• 到期日： 每个期货合约都有一个明确定义的到期日，也称为结算日。在这个特定的日期，合约将会自动平仓，所有未平仓头寸将根据结算价格进行最终的现金交割。结算价格通常是根据到期日特定时间段内标的资产的现货市场价格加权平均计算得出。
• 基差： 期货合约的价格通常会与现货价格存在差异，这种价格差异被称为基差。基差可以理解为持有成本的体现，反映了市场参与者对未来价格走势的预期。影响基差的因素包括但不限于资金成本（利率）、存储成本（适用于实物交割的商品期货）以及标的资产的供需关系。正基差（期货价格高于现货价格）通常被称为升水，而负基差（期货价格低于现货价格）则被称为贴水。
• 可预测性： 对于某些经验丰富的交易者而言，传统期货合约明确的到期日反而提供了一定的可预测性优势，使其能够更精确地制定交易策略，并围绕到期日的价格行为进行部署。这些策略可能包括套利交易、展期操作或基于到期日附近市场情绪的定向交易。通过分析历史数据和市场动态，交易者可以更好地理解到期日对价格的影响，从而提高交易的成功率。

如何选择传统期货合约？

传统期货合约因其到期日和结算机制，提供了一系列独特的优势。在决定是否采用传统期货进行交易时，请仔细评估以下因素，以确定其是否与您的交易目标和风险承受能力相符：

• 希望对交易周期有一个明确的时间框架： 传统期货合约预设了明确的到期日，这使得交易者能够精确规划交易策略，并在特定时间范围内管理风险。了解合约的到期日对于避免展期费用和管理潜在的交割义务至关重要。交易者可以根据自己的时间框架，选择合适的到期月份的合约。
• 试图利用基差交易，从期货价格和现货价格之间的差异中获利： 基差交易是指同时买入现货资产并卖出相应期货合约，或反之，以利用现货价格和期货价格之间存在的差异。传统期货合约的结算机制，特别是那些涉及实物交割的合约，会使得现货价格和期货价格在临近到期时趋于一致，为基差交易提供了机会。 深入了解不同市场的基差形成机制，可以帮助交易者更好地把握盈利机会。
• 对持有长期仓位不感兴趣，更喜欢短线交易： 传统期货合约的到期日限制了持仓时间，使其更适合短线交易者。日内交易者和波段交易者可以利用期货合约的波动性进行快速交易，而无需承担长期持仓的风险。到期日也会带来额外的交易机会，例如在临近到期时利用价格波动进行交易。
• 希望对冲风险，利用期货合约锁定未来的价格： 期货合约是风险对冲的有效工具。通过持有与现货资产相反的期货仓位，企业和个人可以锁定未来的价格，从而规避价格波动带来的风险。例如，农产品生产商可以通过卖出期货合约来锁定未来的销售价格，从而避免因价格下跌而造成的损失。同样，购买者可以通过买入期货合约来锁定未来的采购成本。使用期货进行对冲需要仔细评估敞口风险，并选择合适的合约规模和到期日。

那么，结合以上几点，如果您追求明确的交易周期、希望利用基差交易、偏好短线操作、以及寻求对冲风险，传统期货合约在某些情况下可能更适合你。在做出任何交易决策之前，请充分了解各种期货合约的特点、风险和回报，并根据自身的具体情况进行评估。

U本位合约：稳定币计价的便捷

BitMEX 等交易所提供的U本位合约使用稳定币（如 USDT、USDC 等）进行计价和结算。这种模式为加密货币交易者提供了一种更直观、更易于理解的交易方式，降低了交易的复杂性。

• 稳定币结算： 利润和亏损均以稳定币计价。这意味着交易者无需将利润兑换成比特币或其他加密货币，也无需担心比特币价格波动对收益的影响，从而有效降低了波动性风险。稳定币结算也方便用户进行盈亏计算和资金管理。
• 更易于理解： 相较于传统的币本位合约，U本位合约对于不熟悉比特币或其他加密货币的交易者更加友好。以美元等法币价值锚定的稳定币计价，更容易理解合约价值和盈亏情况，降低了交易门槛，吸引更多传统金融市场的投资者参与。
• 多样化的交易对： BitMEX 等交易所的 U 本位合约通常提供比币本位合约更广泛的交易对选择，涵盖各种主流和新兴的加密货币（山寨币）。这为交易者提供了更多交易机会，可以根据自己的风险偏好和市场判断选择合适的交易标的。更丰富的交易对选择也意味着更高的市场流动性，有助于降低交易滑点，提高交易效率。

如何选择 U 本位合约？

在加密货币衍生品交易中，合约选择至关重要，它直接影响你的盈亏结算方式和风险敞口。U 本位合约，也称为 USDT 本位合约或稳定币本位合约，以稳定币（如 USDT 或 USDC）作为计价和结算单位，特别适合以下情况的交易者：

• 偏好稳定币结算，规避比特币价格波动： 你更倾向于以价值稳定的加密货币进行盈亏结算，避免比特币等主流加密货币价格波动对你的交易利润产生意外影响。这意味着你的盈利和亏损都以相对稳定的价值衡量，降低了因币价波动而造成的实际收益缩水或亏损扩大。
• 倾向于易于理解和计算的计价方式： 你觉得使用稳定币计价更直观、简单，方便快速计算潜在的利润和损失。稳定币的价值相对稳定，使得盈亏计算更加透明，更容易掌握交易的盈亏情况，方便资金管理。
• 寻求更多加密货币交易选择： 你希望交易更多种类的加密货币合约，而不仅仅局限于比特币。U 本位合约通常支持更广泛的加密货币交易对，为你提供更多交易机会和投资组合多样性。
• 避免持有大量比特币作为保证金： 你不希望持有大量的比特币作为交易保证金，而是希望使用稳定币作为保证金来降低持有风险和资金成本。U 本位合约允许你使用稳定币作为保证金，避免了持有大量波动性较大的加密货币所带来的风险，同时也降低了资金管理的复杂性。

综上所述，如果你追求稳定、易懂、多样化的交易体验，并且希望避免持有大量比特币，那么 U 本位合约将是你的理想选择。它为你提供了一个更为灵活和便捷的加密货币衍生品交易方式。

如何综合考量

在BitMEX上选择最合适的合约交易模式，需要综合考虑多种因素，才能制定出与您的风险承受能力和交易目标相符的策略。务必在充分理解各种合约类型特点的基础上进行决策。

• 风险承受能力评估： 高杠杆是BitMEX合约交易的核心特性，它既能显著放大盈利，同时也意味着潜在亏损也会成倍增加。在进行任何交易之前，务必透彻理解杠杆交易的风险，并且根据自身的风险承受能力审慎选择合适的杠杆倍数和仓位规模。新手交易者尤其需要谨慎对待高杠杆，避免因经验不足而导致重大损失。
• 交易策略适配： 不同的合约类型天然适合不同的交易策略。例如，如果您倾向于长期持有并对未来趋势抱有信心，永续合约可能更符合您的需求，因为它可以长期持有，无需定期交割。相反，如果您更喜欢短线交易，捕捉市场中的短期波动，传统的季度期货合约或以USDT等稳定币结算的U本位合约可能更合适，因为它们具有明确的到期日，可以更好地控制时间风险。
• 市场经验积累： 对于初入加密货币合约交易领域的新手交易者而言，以USDT等稳定币计价和结算的U本位合约通常更容易理解和上手。其盈亏直接以稳定币显示，方便计算和管理。而对于具备丰富市场经验的交易者来说，永续合约或传统的以比特币结算的期货合约可能提供更多的交易机会和策略选择，比如套期保值、价差交易等。
• 资金管理至关重要： 无论选择哪种合约类型，科学合理的资金管理都是实现成功交易并长期盈利的关键保障。在开始交易之前，务必制定明确的止损策略，设定合理的止损点位，以控制单笔交易的最大潜在亏损。同时，要严格控制每次交易的风险敞口，避免将全部资金投入单一交易，以降低整体风险。还需要根据市场波动情况适时调整仓位，保持资金的灵活性。

深入理解BitMEX提供的每种合约类型的独特特点、交易机制以及潜在风险，并将其与您自身的交易风格、风险偏好以及财务状况相结合，是选择最适合您的BitMEX合约交易模式并实现盈利的关键。务必在充分学习和实践的基础上，不断优化您的交易策略。